De maand augustus staat bekend om toenemende bewegelijkheid door het ontbreken van langetermijnbeleggers, die in de zomerperiode genieten van hun vakantie. Dit kan soms tot heftige koersbewegingen leiden, maar dat bleef deze maand uit. Het lijkt erop dat ook Trump op vakantie was, want los van het conflict met Canada bleef het redelijk rustig.
Stilte voor de storm?
De vraag is nu of dit allemaal stilte voor de storm is. De onrust over de stijgende staatsschuld in de VS baart veel beleggers zorgen. Ook hebben veel beleggers het gevoel dat de koersen te sterk zijn opgelopen, hetgeen voor een deel juist is. Daarnaast ziet men de inflatierisico's nog niet echt afnemen, waardoor consumenten het steeds moeilijker krijgen om iedere maand rond te komen.
Kwartaalcijfers als lichtpunt
Ondanks alle onzekerheid was er ook een lichtpunt in de afgelopen maand. De kwartaalcijfers van veel bedrijven die nog over het tweede kwartaal moesten rapporteren, waren uitstekend. De winstgevendheid lag boven de verwachtingen van analisten en zeker in Amerika was de winstgroei opnieuw in de dubbele cijfers. Dit geeft brandstof aan de aandelenmarkten.
De cijfers: AEX, S&P 500, rente en goud
Het resultaat over de maand augustus was voor aandelen positief. Dit kan niet worden gezegd van obligaties. We kunnen dan ook concluderen dat aandelen ook dit jaar een betere bescherming bieden tegen onrust dan obligaties. De AEX steeg in augustus van 1.099 punten naar 1.105,77 punten. Dit was een stijging van 0,61%. De S&P 500 presteerde beter met een stijging van 7.496,25 punten naar 7.689,67 punten. Dit was een stijging van 2,58%. Met name de chipaandelen en ook de softwarebedrijven lieten een goed resultaat zien.
De rente daarentegen steeg in augustus voor Nederlands tienjarig staatspapier van 3,29% naar 3,39%. De Amerikaanse tienjaarsrente was redelijk stabiel rond 4,73%. Dit mede doordat het ministerie de markt voor lange obligaties tot rust wil brengen door leningen op te kopen.
Goud liet een sterk herstel zien na eerder een correctie te hebben doorgemaakt. In augustus steeg de goudprijs met 10,1%.
Vooruitblik en positionering
We zien langzaam meer onzekerheden die de financiële markten kunnen gaan beïnvloeden. Het einde van het cijferseizoen betekent dat er vanuit de bedrijven geen nieuwe impulsen zullen komen. Wat overblijft, zijn de macro-economische ontwikkelingen. Deze blijven onzeker gezien de onmacht om de Straat van Hormuz weer te openen. Ook speelt de oplopende rente in de wereld een verstorende rol voor de economische groei.
Wij kiezen ervoor om het gewicht van risicovolle assets verder te verminderen en meer cash aan te houden. Obligaties zien wij nog niet als een aantrekkelijk alternatief om verder op te hogen en goud blijft een belangrijke hoeksteen van de portefeuille.