De eerste zes maanden van 2026 zitten er alweer op. In deze periode is er zoveel gebeurd dat we het nieuws amper kunnen bijhouden. In een tijd waarin we worden overspoeld door informatie, moeten we de tijdlijnen scherp in de gaten houden, omdat ontwikkelingen van uur tot uur sterk kunnen veranderen. Dit wordt zeker mede ingegeven door het beleid van Trump, dat vaak gevoelig lijkt voor de laatste persoon met wie hij over belangrijke dossiers spreekt.
Centrale banken en een dalende olieprijs
Kijken we naar de financiële markten over de afgelopen periode, dan zou je denken dat er niet zoveel is gebeurd. De aandelenmarkten staan op recordniveaus en ook de rente op staatsobligaties is alweer aan het dalen. Deze rentedaling is mede het gevolg van het monetaire beleid van de centrale banken in hun strijd tegen de inflatie. De nieuwe Fed-voorzitter Kevin Warsh was ook duidelijk dat hij scherp let op de inflatieontwikkeling en onafhankelijk is van Trump.
De acties van de centrale bankiers moeten ook worden gezien in het licht van de snel veranderende situatie in het Midden-Oosten, waar door de Straat van Hormuz weer scheepvaart mogelijk is. Dit heeft geleid tot een scherpe daling van de olieprijs, waardoor de inflatie verder zou kunnen afnemen.
De beursgang van SpaceX
Naast de geopolitieke dynamiek was in juni ook de beursintroductie van SpaceX het gesprek van de dag. Een bedrijf dat geen winst maakt en waarvan de CEO grote dromen heeft voor de ruimte, kende aanvankelijk een mooie koersontwikkeling. Gesteund door veel particuliere beleggers die geloven in de kwaliteiten van Elon Musk, werd de koers flink opgedreven. Inmiddels is dat effect afgenomen en staat de koers weer rond de introductieprijs.
Door een dergelijke beursintroductie wordt elders geld vrijgemaakt om in de nieuwe IPO te beleggen. We zien met name in juni dat er geld is vrijgemaakt uit de Magnificent 7-aandelen. Daar zijn in de afgelopen jaren immers de grootste winsten behaald, dus dat is een logische keuze. Of SpaceX eenzelfde succesverhaal wordt, valt nog niet te voorspellen.
Wel is het zorgelijk dat voor toetreding tot indices zoals de NASDAQ de regels zodanig zijn aangepast dat het aandeel al binnen een maand kan worden opgenomen. Dat betekent dat passieve beleggers die in deze indices beleggen automatisch ook een belang in SpaceX krijgen. Dit geeft eens te meer aan dat actief beheer, ondanks de huidige complexiteit van de beleggingsmarkt, van belang is en blijft.
De cijfers: AEX, S&P 500, rente en goud
De AEX steeg in de maand juni wederom dankzij de aanhoudende investeringsgolf in chips. Hierdoor liep de index op van 1.034 naar een nieuw record van 1.080,2 punten. Dit betekent een stijging van 4,4%.
Voor de Amerikaanse markt was het een mindere maand. De winstnemingen op de Magnificent 7 drukten het resultaat van de S&P 500. Deze daalde van 7.582 naar 7.488 punten, een verlies van 1,2%.
Door de daling van de olieprijs daalde ook de Nederlandse rente op tienjaars staatspapier van 3,07% naar 2,95%. De goudprijs bevindt zich eveneens in een correctiefase, mede als gevolg van verkopen door Turkije en Rusland vanwege de afname van hun financiële reserves.
Vooruitblik en positionering
Wij blijven positief over de aandelenmarkten, al bestaat de kans dat de volatiliteit gedurende de vakantieperiode toeneemt. De bedrijfscijfers over het tweede kwartaal zullen meer duidelijkheid geven over de gevolgen van de olieprijsstijging in het tweede kwartaal, maar wij verwachten positieve bijstellingen.
De investeringen in AI gaan onvermoeibaar door en zullen bijdragen aan de noodzakelijke productiviteitsgroei. Dit is immers een belangrijke voorwaarde voor economische groei. Voor Europa tikt de klok door om tempo te maken op het gebied van belangrijke afhankelijkheden op gebied van AI en defensie. Daarbij past een klimaat dat minder gericht is op regelgeving en meer op het versterken van de toekomstige verdiencapaciteit. Hiervoor is veel kapitaal nodig en de dalende rente is positief voor het investeringsklimaat.
Wij nemen wat winst op een aantal aandelenposities en houden gedurende de zomermaanden een kleine positie aan in cash. Daarnaast handhaven wij onze weging in goud, omdat centrale banken wereldwijd doorgaan met het opbouwen van hun reserves.